Oförändrat – trots halvering Andra AP-fonden (AP2) skriver inte ner värdet på sitt innehav i Stegra i årsredovisningen för 2025. Det sker trots att Kinnevik nyligen halverade sin värdering av bolaget.
AP2 har investerat 742 miljoner kronor i Stegra via co-investeringsfonden JC Verde samt ytterligare 193 miljoner kronor genom Al Gores fond Just Climate. Även AP4 har investerat 418 miljoner kronor via samma fond.
AP2:s kommunikationschef uppger att fonden använder den värdering som fondförvaltaren rapporterar enligt marknadspraxis, och att någon uppdaterad värdering för fjärde kvartalet ännu inte inkommit. Om en omvärdering sker, kommer den att synas i nästa rapport.
Formellt korrekt – men politiskt laddat.
En värdering som skjuts framåt AP2 har sedan i höstas hänvisat till kommande värderingar när frågor om Stegra väckts. När Kinnevik skrev ner sitt innehav med 50 procent hänvisade fonden till att nästa uppdatering skulle redovisas i samband med årsredovisningen.
Nu är årsredovisningen publicerad – utan nedskrivning.
Samtidigt har det senaste halvåret kantats av negativa rubriker kring Stegra: uppgifter om obetalda fakturor, leverantörstvister, polisrazzia i Boden, oro från banker och ytterligare förseningar.
Det är mot den bakgrunden kritiken växer.
Historik av kontroverser Det är inte första gången AP2 hamnar i blåsväder kring gröna investeringar.
Tidigare har fonden kritiserats för hanteringen av Northvolt-innehavet och för hur jämförelser med AP6 presenterats. I höstas riktades också kritik mot hur pensionsmedel från AP2 och AP4 användes i samband med kapitalresningar i Stegra – utan att fonderna samtidigt haft motsvarande inflytande.
AP2 har dessutom haft den svagaste avkastningen av buffertfonderna över flera mätperioder.
I årsredovisningen nämns varken Stegra eller Northvolt specifikt i vd-ordet. I stället betonas övertygelsen om att hållbarhet lönar sig – både på upp- och nedsidan.
Pensionspengar – och ansvar AP-fonderna förvaltar kollektivets pensionskapital. Det innebär ett särskilt ansvar för transparens, riskbedömning och trovärdig värdering.
När privata aktörer skriver ner värden kraftigt men en statlig pensionsfond avvaktar uppstår frågor – även om redovisningsmässiga rutiner formellt följs.
Det handlar ytterst om förtroende.
Om värdet faktiskt är oförändrat kommer det att visa sig över tid. Om en nedskrivning väntar runt hörnet kommer även det att bli tydligt.
Men i ett läge där riskerna i bolaget blivit allt mer uppenbara är det rimligt att Sveriges pensionssparare förväntar sig tydligare besked än att värderingen “kommer i nästa rapport”.
